摘  要   

1、Agent正进入快速发展阶段，当前Agent的三大核心组件规划、记忆、工具使用都在进步中。在AI产业链中，软件行业主要处于中游技术层和下游应用层，扮演着核心技术支撑和应用落地的关键角色。展望后市，预计AI创新催化不断，感兴趣的投资者可以持续关注国泰中证全指软件ETF联接C(012637)和国泰中证计算机主题ETF联接C(010210)，逢低、分批布局。

2、十四届全国人大三次会议披露2025年中国国防支出预算为17846.65亿元，同比增长7.2%，连续第四年增速维持7%以上。国内需求持续旺盛的同时，国际军贸市场或有望成为我国军工第二增长曲线。短期来看，军工板块关注度仍然较低，但板块反转变化正逐步出现。可以关注国泰国证航天军工指数(LOF)A(501019)。

3、美国就业数据不及预期，降息预期叠加避险溢价推动金价反弹。国内产业复苏、政策催化铜需求同时限制中游新建冶炼产能，叠加全球精矿供给持续偏紧，整体供需格局向好，对铜价形成支撑。全球最大的钴矿产地刚果金爆发内战，导致全球钴矿供应紧张，钴价上涨空间较大。可关注国泰国证有色金属行业指数A(160221)、国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C(018168)。

4、根据最新公告，国泰创业板50指数发起基金（A：023371/C:023372）将于今日结束募集，自2025年3月12日（含当日）起，不再接受认购申请。国泰创50管理费（0.15%）和托管费（0.05%）为全市场最低档，想要捕捉科技行情的投资者，或可多多关注。（注1）

正  文   

一、大盘分析

昨日A股震荡走弱，前期强势的AI方向今日继续回调。截至收盘，上证指数收跌0.19%，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.25%。A股全天成交1.54万亿元，较上个交易日的1.86万亿元较大幅度缩量。从盘面上看，AI医疗、有色、工业母机等板块有所上涨，软件、计算机、游戏等板块回调幅度较大。

二、计算机板块

计算机、软件板块在上周前半周大涨后持续回调。消息面上，上周Monica.im发布全球首款通用型Agent产品Manus，在GAIA（通用AI助手）评测中超越OpenAI排名第一，能够实现“理解需求-分析问题-自动执行-交付可用结果”全流程自动化。

Agent正进入快速发展阶段，当前Agent的三大核心组件规划、记忆、工具使用都在进步中。随着技术进步，AI Agent的价值将体现在提升各行业效率以及提升决策科学性这两个关键方面。2025年的政府工作报告也指出，以DeepSeek为代表的人工智能技术的迅猛发展，为加速数字政府、高效政府建设带来了新的机遇。随着人工智能技术的不断进步，世界各地都在致力于利用人工智能提升治理效能。

软件公司在MaaS中的角色不仅仅是集成模型，而是将模型深度嵌入到具体的应用场景中，提供端到端的解决方案。软件公司重估的机遇在于模型驱动下的迭代速度提升，因为不同模型适配的场景不同，更高阶的模型在复杂场景中通常能够提升Agent的表现。相较于一次性购买的传统软件，客户或更乐于为在性能上可快速迭代的大模型解决方案付费，从而使得软件公司的现金流更稳定。

在AI产业链中，软件行业主要处于中游技术层和下游应用层，扮演着核心技术支撑和应用落地的关键角色。目前国内IT巨头正持续投入AI模型及应用，与此同时新兴公司的AI模型及AI工具将不断提升AI的可用程度，推动技术实用化进程。展望后市，预计AI创新催化不断，感兴趣的投资者可以持续关注国泰中证全指软件ETF联接C(012637)和国泰中证计算机主题ETF联接C(010210)，逢低、分批布局。

三、军工板块

军工板块昨日上涨，相对市场的超额收益明显。消息面上，3月5日，十四届全国人大三次会议披露2025年中国国防支出预算为17846.65亿元，同比增长7.2%，连续第四年增速维持7%以上。此外，政府工作报告明确提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，建立未来产业投入增长机制。

地缘政治不确定性加剧，我国国防预算维持稳健增长。俄乌冲突后，全球5大武器出口国之一的俄罗斯武器出口数量下滑明显，当前我国军贸已构建起结构完整、体系完备、技术先进、性能优异、质量可靠的产品体系。从国际角度看，中国军贸装备正展现出越来越强的市场竞争力。国内需求持续旺盛的同时，国际军贸市场或有望成为我国军工第二增长曲线。

今年以来多家军工上市公司发布订单合同公告，行业正处于逐步复苏阶段。当前正处于呈上启下的关键节点年，行业管理体系有望进一步优化，前期高研发费用投入有望持续向稳定收入转变。短期来看，军工板块关注度仍然较低，但板块反转变化正逐步出现。可以关注国泰国证航天军工指数(LOF)A(501019)。

四、有色板块

有色板块昨日收涨，钴矿板块活跃。

贵金属方面，周内美国2月季非农就业人口增长15.1万人，不及预期；2月失业率4.1%为2024年11月以来新高，目前市场普遍预期美联储3月将维持利率不变，但全年会降息75个基点，未来美联储货币政策宽松节奏或加快。叠加关税政策的反复性对避险情绪交易提供支撑，对美元指数形成压制，推动金价反弹。央行连续第四个月增持黄金。2月末黄金储备7361万盎司，环比增长0.22%。黄金的中长期配置价值不改，其长叙事逻辑仍将为金价提供支撑。

工业金属方面，上周伦铜报收9,602美元/吨，周环比上涨2.57%；沪铜报收78,320元/吨，周环比上涨1.93%。美国就业数据不及预期和关税摩擦引发市场避险情绪升温，美元走弱，宏观面上对铜价形成支撑。

需求端，下游加工企业复苏进程加快，新能源电车及电子变压器需求较好，电缆需求有所回复。上周两会提出2025年GDP增长5%左右的目标，产业政策强调“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系”。政府工作报告明确消费品以旧换新规模为3000亿元，较去年翻倍，消费有望进一步回暖，拉动需求。供给端，根据东吴证券，截至3月7日，进口铜矿TC均价再度下探至-14美元/吨，表明供给端持续维持紧缺状态。

从整体供需格局看，国内产业复苏，政策催化铜需求同时限制中游新建冶炼产能，叠加全球精矿供给持续偏紧，对铜价形成支撑。

能源金属方面，全球最大的钴矿产地刚果金爆发内战，暂停钴出口，上下游惜售加剧，导致全球钴矿供应紧张，钴价上涨空间较大。根据民生证券，由于市场盼涨情绪较重，电解钴冶炼厂捂货惜售心态强烈，钴盐库存较低，随着市场情绪持续发酵，询单数量不断增加，高价成交逐步增多，推动现货价格持续攀升。需求端，随着新兴领域如低空经济、人形机器人等持续发展，新能源需求旺盛和产业政策催化，钴需求依然有望保持增长。

中长期美联储开启降息周期+全球“去美元化”趋势对金价依然构成利好。政策提振+科技创新拉动下，经济内生动能有望进一步修复，拉动工业金属需求。刚果金事件催化刺激能源金属价格上涨。感兴趣的投资者可继续关注国泰国证有色金属行业指数A(160221)、国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C(018168)。

注1：根据产品合同，国泰创业板50指数基金管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，为全市场指数基金最低档费率。（截至2025.2.25，共6只）。

国泰创业板50指数基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

注2：国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：1.78/-5.66，-21.63/-23.37，-1.32/-2.10，0.06/1.20。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。梁杏自2021年6月24日起管理本基金，苗梦羽自2021年9月28日起共同管理本基金。

注3：国泰中证计算机主题ETF联接C基金跟踪计算机主题指数(930651.CSI)，指数涨跌幅数据来源：wind。国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来。国泰深证TMT50指数分级证券投资基金成立于2015年3月26日。自2020年12月3日起，由《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》修订而成的《国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》生效，原《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》同日起失效。

国泰中证计算机主题ETF联接C在2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13，-24.34/-26.19，-2.18/-2.06，10.37/10.04。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。艾小军自2020年12月3日起管理本基金。

注4：国泰国证航天军工指数基金A成立于2017.03.29，2019-2024年上半年收益率/业绩基准增长率（%）：35.91/24.70，63.23/50.15，21.25/16.77，-24.80/-25.80，-12.56/-13.07。-4.24/-4.56。业绩比较基准：国证航天军工指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。自2022年5月19日起，国泰国证航天军工指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。艾小军自2017年3月29日起管理本基金。

注5：国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有色B份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增C类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

注6：国泰中证有色金属矿业主题联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。提及个股仅用作观点展示，不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。