关于投资中最重要的事，不同的投资人有不同答案。
越来越成为共识的是“最重要的不是进攻，而是防守”“最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误”。
这样的认知，在近几年市场的打磨中，越发应景。
国泰基金FOF部投资总监、基金经理曾辉认为，投资与人生相似，都要少走弯路、控制回撤。
失败并不罕见，重要的是不要一蹶不振，留得青山在，跌倒了总能爬起。
控制回撤至上，量化执行
作为FOF投资人，曾辉对资产配置有自己的见解。
他有一套资产配置的“7步曲”，其中最重要的就是“控制回撤至上”的原则和量化体系。
曾辉认为FOF的价值，要从单纯追求弹性,向“追求弹性+最大回撤控制”发展。“控制回撤至上”是他投资方法中的核心原则。
如果将股票比作FOF产品的原材料，那么单只基金相当于餐厅的半成品，FOF要做的，就是将半成品加工成成品。这非常考验餐厅的搭配能力，也就是资产配置的能力。
FOF的产品属性，天然地要求通过资产配置，尽可能解决单只股票和基金较难解决的回撤问题。
具体操作上，曾辉不做平均配置，而是剔除坏资产、筛选好资产重点配置，通过“超涨-超跌”框架进行买卖判断，牛市买超涨，熊市买超跌、逆向布局。同时，通过“核心-卫星”基金大幅切换模式，熊市以防御性强的核心基金为主，控制最大回撤。
曾辉认为，要相信体系。
通过量化体系，既可以进行风控，对不满足风控指标的子基金进行淘汰，又能通过“主观+量化”融合发展的体系，提升业绩的可持续性；
此外，从投资的具体执行来考量，量化体系能最大程度减少事务性工作、聚焦最有价值的体系和实操改进，也能一定程度上降低基金规模对基金日常运作的影响，延长基金生命空间。
展望市场：结构分化可能是常态
按超涨（强势）和超跌（反转）框架分析一级行业，少部分行业超涨，大部分行业超跌。曾辉认为，去年10月份以来部分行业陆续见底。
尽管市场整体弱势反弹，但投资机会仍明显高于去年，且少部分一级行业已经迎来长期大底。
通过超涨/超跌排序前列叠加2年景气周期向上和超预期，筛选出看好的超涨和超跌行业：
黄金
恒生科技
风险提示
文章观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。
