7月17日，A股大幅下探，沪指跌逾3%失守3800点，创10个月新低；创业板指大跌逾7%。具体来看，上证指数收跌3.05%报3764.15点，深证成指跌5.4%，创业板指跌7.15%，科创50跌7.12%。A股全天成交2.67万亿元，上日成交2.42万亿元。

我们认为影响今日市场的主要因素如下：

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外围市场扰动增多，海外科技板块回调对A股风险偏好形成传导。隔夜美股科技板块明显回落，半导体及相关硬件方向承压，同时美联储官员表态偏鹰，带动海外利率预期有所调整，美元指数和美债收益率阶段性回升，叠加美中期选举临近、美伊冲突再次升温等不确定性因素，对全球成长风格资产估值形成一定压制。与此同时，亚太部分市场波动加大，也使全球科技链条相关资产的情绪面受到影响。受此带动，A股半导体、通信、算力硬件等科技成长方向今日普遍承压。

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业绩验证窗口临近，科技方向出现阶段性兑现压力。今年以来，电子、通信等科技板块在产业趋势催化和风险偏好抬升带动下累计涨幅较为可观，随着中报预告和业绩验证窗口逐步开启，部分资金选择阶段性落袋为安，同时龙头巨型IPO带来了一定的资金虹吸效应，进一步放大了高弹性板块的波动。

同时，今日水电、银行等板块出现逆势上涨，我们认为有以下原因：

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龙头集体官宣预增超预期，叠加市场避险情绪升温防御风格占优，水电板块今日逆势走强。消息面上，多家头部公司近期发布预增公告，净利润增幅从300%到7000%不等。厄尔尼诺下预期来水偏丰、低利率环境下水电股息价值突出。今年5月正式进入厄尔尼诺状态，预计我国南方降水有望增加，同时增加明年来水偏丰的可能性，此外长端利率仍在低位运行，水电普遍高分红。

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资金切换至低位优质高股息率个股，银行板块今日表现较好。在利率方面，央行表示“引导调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行”，预计新发贷款利率总体稳定，银行息差有望维持阶段性企稳趋势。结合量价趋势，预计净利息收入维持稳定较快增长，有望支撑今年银行基本面平稳。同时，资金面负面影响消退，看好银行板块下半年估值修复。

正如我们此前所分析，当前经济正进入新周期，我们中期继续看好市场。7月国内外都进入业绩验证期，等待风格平衡时机。过去一个月，市场在震荡的同时寻求风格再平衡，科技板块出现明显调整，我们认为，当前市场或已进入左侧配置区域，但短期仍可能出现一定波动。配置上可考虑：1）AI板块，重点关注光模块/服务器/燃气轮机等龙头；2）在市场波动较大的情况下，也可继续考虑配置低估值因子的保险、券商。

近期市场的下跌，更多是短期外部扰动和资金交易行为共同作用下的情绪释放，市场本身并未出现趋势性变化。每当外部环境扰动加大、热门板块波动时，盘面往往容易出现阶段性回撤，但这类波动通常也具有一定短期性。请投资者们更多从中长期视角看待市场变化，保持理性和耐心，避免受短期情绪影响追涨杀跌，请根据自身风险承受能力做好配置安排。

风险提示

观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，不构成投资建议和承诺。基金有风险，投资需谨慎。