大家都知道，11月16日那天白酒龙头茅台的车速（股价）已经飙到700+，快的吓人，以至于当天新华社就出来发话了。今天茅台的车速稍微降了降，那么食品饮料这车到底还能不能搭，怎么搭，应该是大家比较关心的话题。

圈主从去年推荐到今年的食品指数基金（160222）今年以来自然也是业绩爆表，从年初到11月10日上周五，国泰食品饮料母基金今年以来的涨幅是58.15%，比它的标的指数国证食品指数，有1.7%的超额收益。

食品饮料指数基金是一个综合行业指数基金。它里面包括了白酒、乳制品、调味品还有肉制品等等。其中白酒在食品饮料指数基金的跟踪标的，国证食品指数里面的占比，因为从去年到今年的一个大涨，从40%+，已经涨到现在（11月10日）54.5%这样的水平。乳制品有将近20%的占比；调味品大概占比是7.4%；肉制品大概是4%；还有一些其它的啤酒、葡萄酒、黄酒，比例不大，就不一一介绍了。 

（图片数据截止11月10日）

9月11日那天圈主曾经在万得3C会议平台做了一场食品饮料行情是否延续的主题会议，那天我们是坚定地认为，食品饮料经过这一段时间的平盘调整之后，后面还是有行情的。然后话音刚落，食品饮料就开启了这两个月以来斜率非常陡峭地上涨。9月11号那天国证食品指数的收盘点位是10911，到了11月13日收盘点位是13848，这样算下来，这一段时间的涨幅差不多就是27%。回头去看，这两个月27%的涨幅，在食品饮料指数最近两年的行情中，可比时间段里，也是斜率最大的一段。

今天茅台在连续大涨之后，有所回调，那么大家肯定会问了，食品饮料行业，特别是其重点子行业未来前景如何？是否会持续降温回调？食品饮料去年和今年这么腻害，明年还能不能继续牛气冲天？圈主有幸请到了申万宏源的高级分析师吕昌来指点迷津。

1、食品饮料行业的基本面究竟如何？

白酒行业是处于半山腰阶段。吕昌认为，白酒行业景气度向上的这个周期还在持续。对于高端白酒来讲，由于高端白酒的一个特性是品牌稀缺，同时产量也是相对来讲稀缺，供给偏紧，所以整个价格应该还是稳定向上；高端酒价格上去之后，就会给下面300-700价位的次高端名酒留下一定的增速空间，预计明年趋势还将延续。

乳制品也是一个非常不错的行业。今年下半年以来，大众消费品持续走强，乳制品行业中一些有代表性的公司，和近几年纷纷上市的一些新的区域性的乳制品龙头，表现都不俗。乳制品行业整个行业还是一个成长空间很大的子行业。从人均消费量来看，我们国家人均乳制品消费量，不说距离欧美，因为毕竟消费习惯还是有差异，但是相比日韩同处于亚洲国家来看，其实人均消费量仍然是有比较大的一个提升空间。

调味品很可能它是仅次于白酒非常重要的一个子领域。原因是说从这个产品的成长性上来看，调味品的销量还具有比较大的提升空间，这个提升空间它跟乳制品不一样，就是说它不是从人均消费量的角度去考察，而是从一个消费习惯改变所带来的销量提升。打个比方，在十几年前，可能我们消费者用酱油只是一瓶老抽，或者一瓶生抽，两瓶酱油可能就够了。现在有低盐酱油、蒸鱼豉油、海鲜酱油、味极鲜、鲜味酱油等等，对调味品的需求是更加多样化，口味是更加精细化，寻常百姓家就不止再摆两瓶酱油这么简单，可能平时需要常备3—4瓶酱油，用量其实也就上来了。这个就是调味品的一个空间。

其它食品领域里面占比较小的一些子领域，像肉制品、啤酒、红酒，相对来讲，在经过过去几年的下行之后，从今年开始，整个行业出现了一些企稳的迹象，正在筑底。综合来看，食品饮料行业已经好了两年的时间，但是现在很多人觉得在质疑，说明年能不能继续好三年。但是作为一个食品饮料分析师，从基本面角度出发，不管是对整个行业的景气度，还是每个子领域，都还是觉得是比较有信心的。所以如果想都把握这些可能的投资机会，配置一个食品饮料的指数基金，效果可能会更好。

  2、食品饮料遇到调整是不是该撤了？

不管是食品饮料指数基金的持有人，还是潜在的投资者也好，比较关心的是，大幅上涨之后，会不会短期迎来一个短暂的调整？或者是说一段时间的调整？当然经过上面的分析，大家对食品饮料这种有比较扎实的业绩基本面支撑的行业的前途还是比较有信心的。但是最近因为两个月涨了27%这样一个现实情况下，会不会在比较短的时间内会迎来一个调整期？

对于投资者来说，与其去担心或者说去预测食品饮料短期会不会下跌，不如去看这个长远的大势。因为短期是否调整、调整的时间多长，谁都说不好。因为调整更重要的是取决于市场的风险偏好，它在短时间内的一个变换，包括资金整个的情绪会跑到哪里去，如果短期跑到了别的行业，有可能食品饮料确实迎来一个短暂的调整期。

但是食品饮料因为它长期的一个走势，大家仍然是非常看好的，它的这种看好不是无水之源、无本之木的这种乐观，而是真正来自于基本面的支撑。所以从投资者成本角度出发，更建议大家通过更长期的持有，来化解中间的业绩波动，降低一下来回倒腾的成本。因为实际上大家去倒腾这个资金，申赎费用，然后包括到帐的时间，其实还不如在里面就一直待着。而且万一出去了，经常也遇到很多投资者反馈说，下了这个车就不敢上了。

食品饮料指数基金（160222）除了白酒，还包括牛奶、肉、酱油醋这些东西，都是大家日常生活当中的必须消费，是离不开的。这几个板块，各有各的特点。如果光买白酒的话，可能波动会太大，容易醉。其实不光喝酒，也喝牛奶，也把酱油、肉制品都给家里人揣上，降低波动，提升风险收益比。

风险提示：无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，其中分级B内含杠杆机制，预期收益预期风险有所放大，要有着坚定看好的信念，并能够承受相应风险的心理才买，有点犹豫宁可错过也不要乱入哦。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。

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