【市场行情】

今日算力板块深度回调，盘中中证通信设备指数(931160.CSI)下跌4%左右。

注：iFinD。指数短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。

【下跌因素分析】

1、近日CPO发酵明显。传因谷歌OCS的压力，英伟达也在力推CPO的进展。关于量产节奏和出货量的说法众说纷纭，但总体上市场还是担忧CPO对可插拔光模块造成利空。

2、昨夜美股崩盘，纳指高开低走，科技股表现乏力。Anthropic更新了一款法律插件，投资者担忧对传统软件公司形成替代，美股软件板块大幅下跌，继而引发情绪面恐慌蔓延。

【后市展望】

基本面无明显利空，今日回调主因CPO引发情绪面担忧，或可重视低位布局机会。

（1）科技行业技术的进展和迭代很正常，目前光模块龙头也有CPO技术积累，有望凭借产业链卡位和技术优势首先受益。目前国内可插拔光模块大厂已建立了良好的客户粘性，不管是对于英伟达还是下游的云厂。除可插拔光模块具备核心份额之外，CPO方面也有深厚技术积累，后续若CPO渗透，国内大厂也有望承接多数订单，且CPO集成度较高，渗透会带来毛利率的改善。

（2）2026年光模块供不应求几成定局，27年预期也在不断打入。由于芯片的出货及1.6T光模块的快速渗透，2026年光模块市场空间或成长数倍，2027年也有望保持较高增速。对光模块龙头厂商而言，当前正是利润爆发的黄金期。后续季报、GTC大会等催化良多，基本面十分强硬。

CPO的落地和渗透是一个漫长的过程，且国内大厂也具备相关技术能力，CPO影响有限。此外，2026-2027年内1.6T光模块的景气度十分高企，催化良多。综合而言，今日算力下跌主因情绪影响，不仅不会改变光模块行业的高成长趋势，反而提供更舒服的布局时点，或可继续关注国泰中证通信ETF联接C(007818)、国泰创业板人工智能ETF发起联接C(025493)。

风险提示：

国泰中证全指通信设备ETF联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。艾小军自2019年9月3日起管理本基金。

国泰创业板人工智能ETF发起联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。刘昉元自2025年10月29日起管理本基金。

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。