【市场行情】

2月4日，中证煤炭指数（399998.SZ）大涨8.53%，上证国有企业红利指数（000151.SH）大涨4.29%。

注：iFinD。指数短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。

【上涨因素分析】

今日煤炭大涨或受消息面催化。周二印尼官员表示，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%。此前，印尼政府提议大幅削减2026年煤炭产量配额至6亿吨，2025年额度7.3亿吨，较2025年实际产量（约7.9亿吨）下降约24%。

本次印尼政府减配额的核心原因或是为了挺价。现价下印尼矿井利润较低，企业生产积极性不高。矿商暂停现货出口，主要为了规避因配额不确定导致的违约风险，长协出口暂未叫停。

印尼是中国动力煤最大进口来源，2025年进口2.1亿吨、占动力煤进口57%、占动力煤消费总量5%。配额削减可能导致2026年中国从印尼的进口量减少，造成明显的进口缺口。目前印尼现货煤炭出口暂停，对国内煤炭供给扰动影响较大，煤价或有异动。

【后市展望】

展望后市，美元信用体系松动下，包括煤炭在内的资源品长期估值中枢有望上移。

美国外债规模超38万亿美元，财政赤字持续扩张，美债作为美元传统信用锚的认可度下降，全球央行增持黄金、降低美元资产依赖。美元信用弱化背景下，美元及美元资产吸引力下降，全球资本向商品、实物资产等通胀对冲品种再配置，金银、有色金属行情已经演绎了这个逻辑，煤炭等能源类资源品有望再次验证。

煤炭板块短期有供需催化、长期有美元信用趋弱下资源品估值支撑，投资价值凸显，投资者或可关注全市场唯一的煤炭ETF联接国泰中证煤炭ETF联接C(008280)，以及煤炭占比近40%、具备高股息优势的国泰上证国有企业红利ETF发起联接C(021702)，通过逢低、分批的方式进行布局。

风险提示：

以上为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。以上基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

本速评提及个股仅供参考，不作为股票推荐，不构成投资建议和承诺。指数/个股短期涨跌仅供参考，不代表未来表现。观点随市场环境变化，不构成投资建议。提及基金风险收益水平各不相同，请选择与自身风险偏好匹配的产品，谨慎投资。如涉及基金收益分配原则详见基金法律文件
我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。
 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。