节后传媒、游戏板块连续回调，影视下跌的核心原因是2026年春节档票房大幅不及预期，此前市场对春节档票房和AI应用方向反应较为剧烈，节后预期修正压力集中释放。游戏下跌则主要受指数中接近10个百分点的影视权重股拖累，游戏行业自身基本面并无明显利空，春节期间游戏流水数据整体健康，或可逢跌关注。

春节档票房方面，根据猫眼专业版数据，2026年春节档（初一至初七）总票房预计约56.83亿元，同比下降超31%，创近8年春节档票房新低。此前市场普遍预期对标2024年春节档80亿水平，实际结果大幅低于预期。核心原因在于：缺乏类似2025年《哪吒2》式的现象级合家欢爆款，《飞驰人生3》虽以27亿票房领跑但市占率集中度不足以带动大盘；部分影片题材圈层化明显，口碑破圈效应不强；同时短视频、短剧等碎片化娱乐方式对观影需求形成持续分流。尽管今年春节档为史上最长9天假期，放映场次刷新影史纪录至433万场，但整体上座率仅22.5%，较2025年近乎腰斩，供需错配明显。影视板块此前已累积较大涨幅，节前我们曾提示预期透支风险，当前票房落地证伪，短期调整压力仍需消化。

游戏方面，春节期间多端流水数据表现健康，行业高景气延续。头部方面，腾讯超7款游戏位列iOS畅销Top10，《王者荣耀》马年限定皮肤微博超话冲至游戏总榜第一，《和平精英》除夕DAU超9000万，中腰部长青产品同样表现稳健。出海端，《心动小镇》海外2月流水超2500万美金、环比增长超200%，Discord社区成员突破80万。女性玩家潜力持续验证，《超自然》春节DAU创新高、iOS畅销最高第六，《鹅鸭杀》2月流水环比增长46%，《我的花园世界》登顶小游戏畅销榜。端游同样高景气，美团数据显示春节假期中小城市网吧电竞交易规模增长近200%。展望后续，3月仍有《洛克王国》、EVE等潜在爆款上线，产品催化不断。游戏板块核心公司估值性价比在成长板块中依然突出，近期下跌主要受影视权重拖累而非自身基本面恶化，或可逢跌关注布局机会。

国泰中证动漫游戏ETF联接C 012729跟踪中证动漫游戏指数（930901），覆盖游戏动漫全产业链，当前游戏基本面扎实、估值合理，春节流水验证行业景气，或可持续关注。影视方面，春节档票房不及预期需时间消化，短期观望，或可关注后续AI应用方向的催化机会。

国泰中证动漫游戏ETF联接E 022481

国泰中证动漫游戏ETF联接A 012728

上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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