HALO全称是“Heavy Assets, Low Obsolescence”，翻译过来就是“重资产、低淘汰”，2026年初从华尔街火起来，并蔓延到全球。它的核心思路很简单：专门投那些“AI替代不了、甚至还得依赖”的重资产，避开那些“容易被AI颠覆”的轻资产。

主要有三大驱动因素：

第一，AI颠覆恐慌下的“避险需求”。

现在AI发展迅猛，大家都怕AI抢饭碗，像文案、设计、代码这类轻资产的活儿，AI很容易搞定，而相反，重资产的建设周期长、资金投入大、政策门槛高，AI再牛，也不能凭空造出一条输电线路，或者挖一座矿山，所以重资产成为AI时代的“避险资产”。

第二，AI投资反哺实物资产。

AI竞赛拼算力，算力又离不开电力和硬件，而这些全是HALO资产的地盘。现在大家日常用AI聊天、生成图片，每一次操作都在消耗算力，背后都需要电力、有色金属、基础设施来撑腰。AI越火，对这些硬资产的需求就越大，它们的价值自然上涨。

第三，地缘冲突引爆“稀缺性重估”。

近期美伊冲突升级，大家才真正意识到，能源、资源还有航运通道，其实都很脆弱。而中国拥有全球最完备的供应链，在新能源、电力设备、战略金属、化工材料这些领域，更是处于全球领先地位，这些资产的“稀缺”价值也有望迎来系统性重估。

电力设备，例如发电站、特高压、配电网这些，都是典型的重资产。就拿特高压项目来说，动辄就要砸几百亿、上千亿，一建就是十几年，AI再厉害也替代不了。

此外，现在AI算力需求越来越大，用电需求也蹭蹭往上涨。据测算，一座大型智算中心的耗电量，堪比一座20万人口的城市。中国变压器也因此成为香饽饽——广东、江苏的变压器工厂里，机器24小时轰鸣，工人们三班倒连轴转，海外客户加价抢货，订单已经排到了2027年。

说白了，电力已经成为AI时代的新血脉，是AI替代不了、还必须依赖的核心资产。

近日美伊冲突升级直接推升了油价。根据瑞银测算，霍尔木兹海峡一旦持续关闭，全球原油市场每日将面临约1000万桶的净缺口，油价仍有可能高位震荡。

而油价高企，从能源替代的角度来说，煤炭就显得非常有性价比，盈利空间也随之扩大，再加上国际煤价比国内高，进口缩减，国内煤炭的价值仍有上涨空间。

很多人不知道，有色金属其实也是AI时代的刚需——AI芯片、新能源汽车、光伏、电网，都离不开铜、锂、镍这些工业金属。

而这些金属的供给一直紧张，一方面大型矿山开发起来不简单，另一方面全球顶级铜矿受自然灾害扰动停产，供应缺口大，这也让有色金属的价值有了坚实的支撑。

像战斗机、航空母舰这些军事装备，研发制造需要大量资金、能源投入，光靠AI是没法完成的。在当下地缘冲突扰动频发的情况下，国家安全也上升到更高的位置，军工资产的战略价值也越来越突出。

从市场表现来看，HALO策略今年尤为突出：美股方面，摩根士丹利HALO篮子（MSXXHALO）过去一年上涨28%，而同期“受AI颠覆影响”股票篮子下跌43%；A股方面，今年以来煤炭、石油石化、基础化工、电力设备等板块涨幅居前。