【点评】

今日现货金价重新站上4100美元/盎司，有色板块表现亮眼，盘中中证沪港深黄金产业股票指数（931238）大涨近6%，中证有色金属指数(930708)、中证有色金属矿业主题指数(931892)均大涨超3%，贵金属与工业金属携手上攻。

数据来源：wind，截止2026.7.22，指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。

【上涨催化】

1、黄金：伴随近期4000美金的位置筑底反复确认，见底信号逐步增强。在前期流动性冲击、去美元化叙事阶段性削弱、科技板块资金虹吸、加息预期加强等利空集中作用下，金价交易出4000美元的阶段性底部，反复测试后市场信心重新回归。而前期非农、CPI、PPI数据接连打破了“经济好—通胀强—加息”的线性外推，为金价筑底铺垫；盘面上黄金“出利空不跌”、海内外ETF份额逐步回升、投机资金逐渐回归、黄金股已领先金价提前交易企稳。

2、工业金属：铜等品种的供应紧缺叙事在上半年高位价格下未见松动，主产国产量同比下滑持续超预期，供需共振推动铜价迎来新一轮上涨。在金银价格大涨提升资源品风险偏好的背景下，资金进一步向铜、铝等工业金属扩散。

3、有色板块业绩：中报扎堆预增，盈利端的强力兑现，为板块本轮上涨提供了坚实的基本面背书。当前市场资金在科技主线外，或同步选择新的低位承接方向，而有色兼具逻辑顺、估值显著偏低、筹码结构干净的优势，成为风格再平衡下的优选。

【后市展望】

从产业逻辑看，黄金的长期定价锚在于实际利率下行+全球央行持续增持+信用体系再平衡。在降息路径与地缘不确定性交织下，贵金属的战略配置价值或仍具支撑；工业金属则受益于供给约束偏紧与算力、电力等新增需求拉动，龙头矿企“量价齐升”的盈利兑现有望延续。当然，当前市场波动较大，需注意短期波动风险。

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