【市场表现】

7月22日，市场板块波动剧烈，中证港股通互联网指数（931637）早盘起即一路走低，收跌3.82%，中证港股通科技指数（931573）收跌2.52%。

【点评】

上周港股走势强于A股，核心原因包括日韩市场波动率上升，亚洲配置资金从日韩回流，以及全球资金向偏低估板块轮动，港股科技偏消费属性有所受益。近期科技板块急涨、高波震荡下市场关注度再次回笼，港股仍然受到一定的抽水压力。

港股互联网、港股科技相关指数前期跌幅较深，与A股存在一定折价，目前经历了10%+的逆势反弹之后，技术面上位置回到5月支撑位附近，存在大量前期筹码，或在该区间反复震荡消化，后市看或能在近期韩股、日股AI产业链的高波震荡中表现出一定的韧性。资金层面，上周外资港股首次实现资金净流入2.1亿港币，其中被动ETF资金净流入3.9亿，主动资金仍为净流出，环比有所边际改善。

综合来看，港股科技、港股互联网在当前阶段整体还是处于基本面边际改善驱动估值修复与流动性预期优化的超跌修复，但短期修复接近压力位置，在近期极高波动的市场中震荡空间可能有所放大。后市看，修复是否为趋势反转尚需观察，AI硬件中期抱团趋势仍未瓦解，长期主升未来需等待日韩资金回流港股趋势进一步明确，尚需正式财报对利润率改善、云业务加速等信号的二次验证，以及资金面信号例如港股沽空比例、外资主动资金配置流入情况，以及后续港股解禁对流动性的边际变化。感兴趣的投资者或可适当关注，逢低布局。

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