7月10日，国家统计局公布6月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。6月CPI同比上涨1.9%，较前值回落0.1%，连续4个月处于“2时代”后首次回落至“1时代”；PPI环比下降0.2%，同比下降2.6%。

本次CPI数据中，食品价格上涨4.6%，较前值下滑1.3个百分点，主要受猪肉价格涨幅回落、鲜菜继续大幅回落影响。非食品价格上涨1.2%，较前值上涨0.1个百分点，其中七大类价格同比“六涨一降”，交通和通讯同比增速依然为负但跌幅收窄，其余六项中衣着、生活用品及服务价格涨幅略微下降，而医疗保健、其他用品和服务、居住、教育文化、娱乐价格涨幅提升。从环比看，6月CPI环比下降0.1%，跌幅较前值收窄0.4个百分点。其中，食品价格环比下降1.4%，较前值收窄1.3个百分点，影响CPI环比下降0.29个百分点，主要受鲜菜、鲜果和蛋价格继续下降、猪肉涨幅回落影响。非食品价格环比上涨0.2%，较前值扩大0.1个百分点，影响CPI环比上涨0.16个百分点，七大类价格环比情况中，除衣着价格呈现负增长、生活用品及服务价格增幅不变外，其余各项增速较前值均有提升。PPI数据方面，6月PPI同比增速符合我们预期，环比下滑不改同比改善趋势，预计下半年PPI同比仍将趋势性修复，而量稳价升的逻辑也将导致未来几个月工业企业盈利数据持续改善。

针对本次发布的经济数据，我们判断通胀压力短期暂时放缓，从最新预测来看，7月CPI同比或在1.7%左右，8月之前仍然延续持续回落的态势，9月或将略有抬升，而4季度通胀压力仍然较大。我们预计未来整体货币政策继续维持稳健，资金利率下行空间有限，短期内资金面或将维持宽松态势。A股方面，我们认为结构性活跃依然存在，建议投资者继续关注估值和业绩比较匹配的板块，此外我们建议还可以关注有一定催化剂、股价低位、市场持仓低的周期板块，如煤炭，银行。

（风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。）