8月9日，国家统计局公布7月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。7月CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.2%；PPI环比上涨0.2%， 同比下降1.7%。 

本次CPI数据中，同比小幅放缓，但环比加速，非食品尤其是服务价格涨幅明显加快。7月CPI同比增长1.8%，较上月回落0.1个点。但环比增长0.2%，已连续第二个月加速。其中食品价格同比增长3.3%，较上月回落1.3个点；非食品价格同比增长1.4%，为4个月以来的连续加速，而且增速创了年内新高。而非食品内服务类的价格上行比较明显，在过去的5个月里面，服务类价格一直在上升，或与房地产市场火爆有关。PPI数据同比-1.7%，降幅较上月大幅收窄0.9个点，环比增长0.2%。PPI同比降幅进一步大幅收窄，而且环比由降转升，显示工业经济持续回暖。本轮PPI的回升已经持续7个月，这一过程或将伴随着企业盈利状况的改善。 

针对本次发布的经济数据，我们判断目前国内经济相对平稳，通胀压力暂缓。我们预计年内PPI同比增速将大概率继续回升至0%左右，而对CPI仍然维持全年N型走势的预判，9月份CPI可能重新回升。展望未来，我们认为短期内货币宽松的概率不大，目前A股市场底部行情的特征尚未明朗，下半年市场大概率仍以结构性行情为主。行业配置方面，我们建议以“估值业绩匹配”角度配置医药、乘用车、食品饮料、家电等板块；主题方面，推荐“G20”主题、供给侧改革中的煤炭水泥、以及国企改革等。 

（风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。）