9月9日，国家统计局公布8月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。8月CPI同比上涨1.3%，连续3个月处于“1时代”，创去年10月以来新低；PPI同比降幅缩窄至0.8%。

本次8月份CPI同比增速从上月的1.8%降至1.3%，低于预期的1.6%。去年8月猪肉价格大幅上涨导致CPI基数较高，是本月CPI同比增速下滑的主要原因。8月CPI月环比小幅上升0.1%，分项数据显示，食品价格环比小幅上涨，非食品价格则基本平稳。食品价格环比上升部分是由于中秋节前食品价格上涨，数据显示8月CPI食品烟酒价格同比上涨1.5%，月环比上涨0.3%。另一方面，8月猪肉价格月环比继续下跌1.2%，这也构成了一定的拖累。8月份PPI同比跌幅明显收窄，从上月的-1.7%大幅收窄至-0.8%。8月PPI走高一方面由于国内供需短期偏紧，同时也受去年同期基数偏低的影响。8月PPI月环比涨幅为0.2%，需求保持较强势头，加之限产政策趋严，带动国内煤炭、水泥、钢铁等大宗商品价格继续上涨，月环比增速分别为1.5%、0.3%和3.1%。

展望9月，我们判断CPI全年将维持“N”型走势，CPI与PPI可能双双上升。随着9月食品价格基数明显降低，9月CPI同比增速大概率显著回升。而考虑到年底前基数继续逐月降低，以及国内供需短期偏紧，年底前PPI同比增速可能回升至1%左右。同时，鉴于PPI与制造业同比盈利增速大体同步，非金融企业盈利同比增速有望在3-4季度继续修复，而CPI、PPI及房价的进一步走高也将限制货币政策进一步宽松的空间。本周还将陆续公布工业增加值、社会消费品零售总额等数据，我们预计经济数据的改善可能高于市场预期。展望未来，我们认为今年业绩确定性强并且明年业绩增速较高的个股为下半年投资主要基调，建议投资者可以关注电子、园林、环保等相关板块。

（风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。）