摘要：煤价底部基本明确，股息率具备吸引力，积极的宏观政策有望拉动煤炭需求。

3月13日，A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.39%，深成指跌0.99%，创业板指跌1.15%。全市场成交额16484亿元，较上日缩量772亿元。煤炭、海工装备、石油天然气、钢铁、黄金、电力等板块涨幅居前，中证煤炭指数（399998.SZ）全天涨幅达4.32%。

【上涨原因分析】煤价企稳缓解市场悲观情绪；消息面催化板块大涨。

本周煤价稳中有升，结束连续下滑趋势，缓解市场的悲观情绪。年初以来，板块调整较多，筹码结构相对较好；在市场情绪变化后，煤炭板块上涨阻力较小。此外，今日A股市场深度调整，市场风格出现分化，热点板块出现高低轮动，红利风格走势占优，煤炭等板块逆势走强。

此外，消息面上，市场传言后续山西或开始主动控产、以及相关部委后续或推出进口煤管控政策，点燃市场情绪。在当前板块估值处于低位的背景下，煤炭板块引发市场高度关注。消息尚未证实，市场传闻应理性看待。

【后市展望】煤价底部基本明确，股息率具备吸引力，积极的宏观政策有望拉动煤炭需求

煤价已经止跌企稳，底部或基本明确。继上周煤价先跌后涨后，煤价下行有底。煤价止跌意味着长协调整概率较小，加之进口煤增量预期较少，后续随地产和钢铁需求弱复苏，价格或将逐步进入回暖通道，长期看煤企利润依然稳健。

煤炭股息率仍具吸引力。煤价下跌后，煤炭板块有所回调，抬升煤炭股息率，2024年煤炭企业股息率位列全行业第一名。临近年报季，保险等长期资金入市、资金避险需求有望推动板块估值提升。

另外，积极的宏观政策有望拉动煤炭需求。政府工作报告指出2025年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，5%左右GDP目标、4%左右赤字率目标符合市场预期，财政支出强度明显加大、货币政策“适时降准降息”延续，体现了中央推动经济回升向好的坚定决心，有望拉动煤炭后续需求。

总之，在价格水平、行业利润均稳中向好的背景下，加上近三个月持续回调后，煤炭板块估值及股息率吸引力持续提升。感兴趣的投资者或可持续关注国泰中证煤炭ETF联接C(008280)的投资机会，考虑逢低+分批或者基金定投的方式布局。

国泰中证煤炭ETF联接C基金成立于2020年1月16日，国泰中证煤炭ETF联接C自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%):27.05/8.57，47.11/40.90，16.21/10.04，10.09/3.20，1.27/-2.63。业绩比较基准:中证煤炭指数收益率x95%+银行活期存款利率(税后)x5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：行业或板块短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺，不预示其未来表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金有风险，购买过程中应选择与自己风险识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。