摘要：关税再度升级，半导体行业景气度持续，中美科技竞争下半导体自主可控将有望加速。

4月9日，A股三大指数集体上涨，截至收盘，沪指涨1.31%，深成指涨1.22%，创业板指涨0.98%。全市场成交额17410亿元，较上日放量878亿元。全市场超4500只个股上涨。军工、农业、半导体板块涨幅居前。

【半导体板块上涨原因分析】关税再度升级，自主可控逻辑加强；半导体板块基本面表现好

前夜美国总统特朗普宣布将从美东4月9日0时起对中国产品加征104%的关税。此前在特朗普威胁对华升级加征50%关税后，商务部已强硬回应将坚决采取反制措施且“奉陪到底”。关税贸易战本质是中美大国对抗，利好科技国产替代，半导体自主可控链有望直接受益；其中半导体设备等板块作为核心卡脖子环节，后续国产替代有望加速。

消息面上，市场传言H20芯片限制或已经确定，后续国内大厂或被迫转向国产AI芯片及服务器解决方案，利好具备替代能力的国产芯片厂商及其上下游产业链。

基本面上，半导体上市公司财报表现相对较好，众多公司2024年净利润同比增长或业绩扭亏为盈。目前半导体供应链的区域化重组、体系重构加速。半导体设备厂商一方面扩大制造环节关键领域的覆盖和深化，提高技术效率；另一方面，龙头厂商进一步进入新领域，加快行业整合并购。行业快速发展，国产设备龙头业绩增长有望持续受益。

技术面上，板块已经调整1个月时间，短线上存在超跌反弹逻辑。在产业链利空消息和业绩风险等不确定因素已经被市场定价后，伴随外部消息催化，半导体板块迎来大涨。

【后市展望】半导体行业景气度持续；中美科技竞争下半导体自主可控将有望加速

半导体行业景气度持续，全球和国内的半导体月度销售额继续同比增长。根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，2025年2月份全球半导体销售额约为549美元，同比增长17.1%，连续16个月实现同比增长；2025年2月中国半导体行业销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%，连续16个月实现同比增长。

2025年全球半导体市场销售额将持续稳定增长。根据WSTS的预测，预计2025年全球半导体市场销售额将达到6874亿美元，同比增长12.5%；全球各地区都将继续扩张，其中美洲和亚太地区预计将保持两位数的同比增长。

中美对抗将对半导体产业链造成持续扰动，半导体自主可控将有望持续受益。当前国内多环节仍有较大国产替代空间，在全球供应链面临不确定性和重塑的背景下，中国半导体企业将加快自主产业链建设。根据海关总署数据，2019年我国从美国进口集成电路产品的比例为4.4%，2023年已下降至2.4%；展望后续，此次关税政策或进一步推动半导体加速自主可控。

关税背后体现的中美科技竞争。后续特朗普政府或对AI芯片出口管制进行调整，可能采取比较全面的对华AI和半导体出口管制封锁，科技制裁力度或持续加大，科技板块自主可控的重要性将进一步提升，国产替代逻辑存在持续催化。半导体产业链存在中长线的投资机会，近期科技波动较大，感兴趣的投资者可以紧密跟踪，保持关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)、国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(019633)、国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(020227)。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，23.07/24.66。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证半导体材料设备主题ETF联接基金成立于2023.09.26，自2023年10月11日起计算并确认C类基金的申购份额。自2023年10月11日-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-2.66/-3.13，9.12/9.64。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。         

国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-1.58/-0.70，22.87/28.72。业绩比较基准：中证全指集成电路指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。      

风险提示：

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。