摘  要   

昨日市场全天震荡走高，创业板指领涨。沪深两市全天成交额1.8万亿，较上个交易日放量609亿。从板块上来看，市场分化较大，CRO/创新药/算力硬件领涨，但全市场超3000只个股下跌。截至收盘，沪指涨0.33%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.86%，中证A500指数涨0.50%。

来源：财联社

二、算力板块

昨日AI算力硬件相关板块涨幅居前，展望后市，（1）海外云厂商资本开支高增，并已进入业绩释放期；（2）国产算力基础设施产品和解决方案稳步提升；（3）中美贸易冲突有望缓和。这些均对光模块的基本面构成支撑，投资者可通过国泰中证通信ETF联接（C：007818、E：022500)布局相关投资机会。

近期，谷歌发布Q2财报，公司上调全年资本开支至850亿美元，主要应用于AI服务器及数据中心建设。在收入端，财报显示，云计算业务作为最受益于AI热潮的板块，营收达136亿美元，同比增长32%，增速较第一季度的28%进一步加速。这表明AI的投入产出已进入相对健康的循环，相关领域的投资因而有望延续乃至加强。本周是美股的“超级财报周”，“七巨头”中的Meta、微软、亚马逊和苹果将相继披露Q2业绩，投资者可进一步关注这些公司的AI营收及资本开支变动情况，以印证行业趋势。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议，下同）

国产算力方面，在上周末举行的2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC）中，华为、中兴等厂商展出了众多AI算力相关产品和解决方案，体现国产算力基础设施的上限正稳步提升。其中，华为首次线下展出其昇腾384超节点整机，即 Atlas 900 A3 SuperPoD；中兴展示了超节点服务器，单机搭载64卡，为超大参数规模的模型训练和推理打造高效的硬件底座。

关税和贸易冲突方面，当前中美正在斯德哥尔摩进行贸易谈判，此前，美国已放松了对英伟达H20芯片出口中国的限制。据Jefferies估计，中国对该种芯片的需求量约超出英伟达当前库存的1倍以上，这一巨大的供需缺口将来可能会由更新推出的B30芯片（预计于25Q4起对华发售）填补。若后续中美贸易冲突缓和或关税得以延期，将更有利于对国内光模块头部企业的业绩提供支撑。

最后，资金面上，据华泰证券统计，公募基金25Q2的前十大重仓股中，通信板块A股持仓占比3.61%，环比上升1.31pct，结束下降趋势；板块超配比例为0.39%，环比由低配转为超配。

“光模块”哪里找？中证全指通信设备指数中光模块占比超40%，可以重点关注国泰中证通信ETF联接（C：007818、E：022500)。

三、医药板块

昨日，医药板块行情持续演绎，创新药上涨。

恒瑞医药与GSK达成超百亿美金的License-out合作。继三生制药、中国生物制药斩获海外大单后7月28日早恒瑞医药公告与GSK达成协议。GSK将向恒瑞支付5亿美元的首付款，如果所有项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，恒瑞将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元。医药龙头再报BD大单有望让市场进一步认知到大型药企强大的研发和项目转化能力，后续有望进一步拉动板块。

CXO龙头业绩强劲印证创新药行业景气度。7月28日晚，CXO龙头药明康德发布2025半年度业绩，同时上修当年业绩指引。龙头CXO企业的业绩展现出强大韧性，不仅反映了自身的核心竞争力，或更从产业链角度印证了创新药行业的蓬勃发展态势，进一步提振市场对整个创新药及相关产业链的信心。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

国家育儿补贴方案公布。《育儿补贴制度实施方案》发布，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁

今年以来政府多次提出优化药品集采、支持创新药等相关政策，同时商保创新药目录出台在即，医药政策环境向好。国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(014118)一键布局沪深港三地创新药企，把握“AI+创新药”趋势性行情。

四、计算机软件板块

昨日，稳定币概念尾盘拉升，软件板块上涨。

恒生电子盘中涨停。市场传闻公司与蚂蚁数科就稳定币进行合作，但公司表示目前投资者关系部暂时无法确认公司是否与蚂蚁数科达成合作，仍需以官方公告信息为准。（风险提示：上述个股仅用于行业表现说明，非个股推荐）

香港稳定币法案即将落地。此前5月30日，中国香港特别行政区政府在宪报上刊登《稳定币条例》，意味着《稳定币条例》正式成为法例，《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效。昨日，香港金管局就8月1日起实施的稳定币发行人监管制度发布文件，首批合法港元稳定币有望加快上线步伐。

国内政府对稳定币关注度持续提升。据上海国资官方微信公众号，上海市国资委党委7月10日召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习，重点城市政策或存在边际宽松可能性。

传统国际支付无法做到支付即清算，都需要一定的时间完成，且传统金融机构账户的设立相比区块链账户要复杂许多。而稳定币具有简洁的账户体系，用户之间的转账汇款极为便利，能够显著提高跨境支付的交易速度，并降低交易成本，有望进一步提升人民币国际化进程。感兴趣的投资者可适当关注国泰中证计算机主题ETF联接C(010210)和国泰中证全指软件ETF联接C(012637)。

上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。    

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